中药材价格加速上涨，是资本炒作？

今年以来，中药材价格持续上涨，而且多味中药材打破价格天花板。数据显示，自年初至6月17日，中药材综合200指数上涨25.21%。其中，6月1日至6月17日，中药材综合200指数上涨9.12%。

现状：中药材价格加速上涨局面失控

今年以来，中药材价格出现了异常上涨。

6月16日，亳州市中药饮片产业促进会发布了“关于中药材市场价格异常增长的报告”。报告指出，今年以来中药材价格迅速猛增，部分中药材出现了一日三价的情况。

江苏省医药行业协会中药饮片专业委员会关于中药材价格异常增长的情况报告也指出，一些游资进入中药材领域，炒家们故意囤积药材，低进高出。部分经营商也转化成为游资炒作中药材的“操盘手”，囤货惜售，不断推高市场行情，药材价格出现了极不正常的暴涨势态。

普华永道的数据显示，大健康产业复合增速高达19.4%，2021年达到13万亿元的市场规模，其中数字医疗最受关注。截至2021年，整个与中药相关产业规模超过2万亿元，增势明显。

如此反常的现象，原因何在？

中药材行情上涨并不寻常

从业人士认为，这一波辐射范围极广的中药材行情上涨，并不寻常。

多位受访的从业人士认为，这一波辐射范围极广的中药材行情上涨，并不寻常。

中康科技中药大数据中心首席分析师贾海彬向【中新经纬】解释称，之所以说这一轮中药材涨价不同寻常，甚至称为“失控”。


主要有三点原因：

第一，中药材行业有一种说法，叫做涨三年、跌三年，不涨不跌又三年，但是这一轮的周期持续了十一年，在高位运行三年，这不符合周期规律。

第二，每一轮中药材价格暴涨，实际上都伴随着通货膨胀。但2022年下半年开始，全球大宗商品价格回落，按道理，中药材应该存在行情回落。同时，需求相对薄弱和萎缩，药品拉动的需求增长并不明显。

第三，中药材一般三月份是旺季，到六月份后进入淡季，但今年的涨价在六月份加速暴涨，不符合中药材的基本市场规律。


中药材行情上涨是资本炒作？

多位受访的从业人士认为，这一波辐射范围极广的。不少从业人员对中新经纬表示，他们认为有大量外部资本参与炒作。


多年参与中药材经销的供应商张艺（化名）分析称，业界普遍认为，有外部资本从去年十月份开始，进入中药材市场。去年全国多个产地受灾，他们大量囤积药材，现在亳州等地很多冷库全都放满了中药材，大量中药材都在个人手里，甚至需要排队登记进入冷库。


对于是否有游资参与囤货炒作，贾海彬也给出了他的答案。他分析称，近5年，中药材综合200指数平均振幅在28.8%左右，远超资金使用成本和其他投资领域。全行业生产经营成本上升、利润空间下降，促使囤积炒作成为核心盈利手段。

“以热点品种连翘为例，连翘的历史价格除了受到供求关系影响外，还受到自然灾害（特别是冻灾和疫情）、劳力成本和资本炒作因素影响；同时，其半野生的资源特性又极易导致连翘价格与资源之间的恶性循环，即高价必然刺激‘抢青’和‘灭绝性采收’，从而造成当年或今后几年产能大幅下降，给连翘供给‘雪上加霜’，行情居高不下甚至高位再升，类似的品种还有酸枣仁、黄柏、莽草等。”贾海彬说道。


某中药材市场信息专家李自忠（化名）告诉中新经纬，游资主要分为外部资本和内部资本。外部资本来源比较复杂，包括炒房、炒矿、炒粮食和生姜大蒜等农作物的资本。他们通常会通过中介平台对接仓库和冷库，寻求中间人代采购、代存储、代销售。


张艺将资本称为庄家，他表示，庄家通常是资金比较雄厚，他们会集中炒作几个品种，大量囤积买断。同时也存在一些跟风的小资本，比如中国北方某地的中药材市场，最夸张的时候，知道消息的清洁工等都会拿钱进来炒作。“这种炒作往往只涨不跌，很多中药材一天一个价，可能今天买十万块钱的货，过两天放出去，就能赚个几千块钱。我们早几个月就在说，行情已经疯了。”张艺说道。


不过，张艺表示，庄家的行为较为隐蔽，不会直接在市场现身，会利用中间人在市场采买流通，由此难以捕捉具体的身份。


李自忠对外部资本的特征分析称，他们很多采取了“老鼠仓”与加杠杆的行动。李自忠所谓的“老鼠仓”，就是到处建仓，垄断货源，躲避消息流通，由此难以获取真实身份与信息。加杠杆就是将冷库中的货，加好几倍杠杆，将自己的钱拿去抵押，然后融资之后再来买货。


值得注意的是，与部分经销商认为本轮涨价主要由外部资本炒作构成不同，李自忠表示，就他的观察而言，主要还是内部资本，包括工业企业、采购商、经销商、小商小贩，甚至现在包括产地的大户在炒作。其中，工业企业是最大的囤积商，占到总囤积量的60%。


“囤货一定是工业企业的普遍行为，也不能完全称之为炒作，有可能是为了预防涨价，进行适当囤货，有可能是集中采购投标，需要原料保障。当然也有为了挤压竞争对手的利润空间，低价买入后囤积。这就涉嫌操纵市场，但其中的度较难衡量。”李自忠说道。


对于药企的炒作方式，李自忠介绍称，疫情三年，药企库存普遍空虚，无论是供应商还是药企，现在利润率非常低，通过这种囤货把价格炒起来，然后再把原料卖出去或者转换的产品卖出去，这是获利最大的一种方式。


一位在上市中药企业负责采购的工作人员向中新经纬透露，据他所知，本轮炒作的参与药企众多。药企有种植基地和采购来源，能够消耗掉囤积的药材，再加上现金流充裕，能够负担囤积带来的资金负担。“虽然我所在的药企没有参与炒作，但在这一波炒作中，部分药企才是最大的获益者。”该工作人员说道。


在某药企从事多年中药材采购的汪京（化名）向中新经纬讲述，以往的中药材市场价格会有规律地涨价，例如党参、黄连、五味子等品种，每隔几年就会出现一波涨价，一些有资金实力的中药企业和一些药材产地实力经销商，会依据中药材的价格周期规律，综合根据天气、人气、库存、资金等因素，对这些药材囤货炒作，拉高市场价格，达到心理预期价格后进行抛售，一般会选择产地集中、多年生或者野生药材进行炒作，这种行为在中药材行业里是非常普遍的现象。



轮中药材价格上涨没有可遵循的规律，基本上是10个品种药材里面8个出现涨价，另外2个酝酿上涨，能感觉到有强大的外来资金注入到中药材这个行业，感觉像是药材圈以外的人在操盘，药企不会这么没下限。”汪京说，中药材这个盘是很脆弱的，基本上每个品种有个几亿，有的品种甚至有几千万就能坐庄。


一位党参、黄芪、当归的经销商对中新经纬表示，当归从2021年开始减产50%以上，2023年也出现大面积的抽薹（注：提早抽薹的当归根部不再膨大，肉质根慢慢木质化并中空，柴性大，缺乏油气，不能入药），可能是气温变化、土壤退化多种原因，减产死亡还在加剧。如果减产，价格还会继续上涨。


但根据贾海彬向中新经纬提供的数据，2023年的中药材整体减产情况不显著。“无论是大家炒作的水旱灾害，还是冻灾，近三年整体国内农产品的受灾面积是在正常范围之内波动，当然个别品种个别地区会出现极端天气。”贾海彬说道。


北京中医药大学岐黄法商研究中心主任、医药卫生法学教授邓勇对中新经纬分析道，中药材炒作的具体的原因可能有很多：如先前已经囤积药材的大资本借助此次炒作意图清空库存、供应商自行炒作等等，目前难以断言谁是“始作俑者”，但可以预见的是该轮价格异常上涨引起监管注意以后，必然会得到遏制，参与囤货炒作已是一场“击鼓传花”的游戏。