医药生物行业研究报告：医药板块并购重组持续升温

上周沪深300下跌1.36%，同期医药板块上涨1.10%，医药生物板块跑赢大盘。医疗器械涨幅最高，达5.20%，中药涨幅1.20%，均高于板块涨幅；化学制药涨幅1.02%，生物制品涨幅0.83%，医疗服务涨幅0.51%，均高于沪深300涨幅。个股方面，九安医疗涨幅高达35.00%，信邦制药、仟源制药涨幅也超过19%；跌幅居前的个股有国药一致、佐力药业、上海莱士、国药股份等。按照TTM整体法计算，本周医药板块估值39.3，高于此前一周的38.84；全部A股扣除金融板块后的估值18.33（上周为18.31）。

　　近期医药板块并购、重组持续升温。截至2月17日，沪深两市已有14家药企集体处于停牌阶段。据了解，其中大部分公司停牌与重组并购事项有关。我们认为，随着医药行业的逐步发展成熟，兼并重组是淘汰落后产能，强化优质公司实力的必经之路，但如何选择标的“变废为宝”，才是衡量相关公司管理层投资眼光、战略布局的关键，并购的影响需要时日慎重考量。此外，有消息称，中成药价格评审已全面结束，降价呈山雨欲来之势。我们坚持认为，中成药降价对口服剂型影响甚微，尤其是独家品种有着良好的价格维护能力。

　　建议重点关注受政策扶持的基药与医保独家品种及中药龙头企业（天士力600535、以岭药业002603、康缘药业600557、昆明制药600422），国产高性能医疗器械（鱼跃医疗002223、乐普医疗300003）。正文已结束，您可以按alt+4进行评论